申万宏源:上调新高教集团(02001)目标价至7.91港元 维持“买入”评级
2020-07-31 15:04:07
来源:
智通财经网
智通财经APP获悉,申万宏源发研报称,将新高教集团(02001)目标价从7.61港元上调至7.91港元,相对较7月29日收盘价有55.7%的上升空间,维持买入评级。
新高教集团于2020年7月29日宣布以1.52亿元人民币的对价收购旗下广西学校39%的少数股东权益,公司持股已占到广西学校总股本的90%。此次收购也将是新高教集团自2020年5月完成对河南学校45%少数股东权益后的第二次同类型并购。
申万宏源认为新高教有出色的议价能力。新高教于2018年9月以人民币1.47亿元的价格收购了广西学校51%的股份,在该并购完成的四个月后,广西学校的举办者成功变更,并从那时起完成并表。此后,新高教集团一方面对学校实施严格的运营标准管控,另一方面通过扩张在校生人数以增加其收入。此次收购对价相当于11.9倍的20年预期市盈率,远低于公司初次收购广西学校时对应的14.4倍的18年市盈率。
申万宏源认为,此次收购的标的学校已由新高教负责其日常运营,收购这所学校的少数股东权益也将是一张安全牌,与经营相关的风险将降至最低。此外,申万宏源预计,新高教集团现金流的不断改善将给予公司良好的资金状况,并在未来用以重启外延并购。随着公司不断增加在校生人数,提升学费并优化经营效益,2019年至2022年的公司自由现金流(FCFF)将以36.5%的三年复合增长率上升。申万宏源相信,新高教出色的投资业绩将协助公司发现有价值的标的,从而增加集团收益。
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