国盛证券:JS环球生活(01691)处于向上周期 给予“买入”评级

1评论 2020-09-28 13:44:19 来源:智通财经网 做多唯一突破口

  智通财经APP获悉,国盛证券发布研究报告,首次覆盖JS环球,给予“买入”评级。

  报告称,公司以九阳起家,于2017年收购SharkNinja,截至目前持有九阳和Sharkninja股权分别为59%和100%。公司总营收由2016年11.03亿美元上升至2019年的30.16亿美元,其中2019年九阳贡献总营收的42%,Sharkninja贡献了58%。2020年上半年公司实现收入15.15亿美元,同比增长22.6%。盈利能力上,2020年上半年公司毛利率大幅提升6.3pct至43.7%,净利率上升到7.04%。

  预计2020-2022年九阳营收增速为11.04%/10.13%/8.34%;SharkNinja增速33.99%/29.75%/25.15%。对应公司整体营收为37.47/45.83/54.73亿美元,同比增速分别为24.2%/22.3%/19.4%。归母净利润为2.87/4.03/5.49亿美元,同比增速为580.6%/40.5%/36.2%。

  国盛证券根据品牌拆分估值,认为九阳的合理市值在36亿美元,SharkNinja在63.5亿美元,综合得到JS市值在85亿美元(对应658亿港元),对应PE为21倍,首次覆盖予以“买入”评级。

  国盛证券称,从短期看,无论是从新品新渠道的推动还是考核目标的角度看,公司均处于向上周期。

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