中信建投:宇华教育(06169)收购湖南猎鹰30%股权进一步增厚业绩,下半年看好高教板块

1评论 2020-09-29 16:22:09 来源:智通财经网 做多唯一突破口

  本文来自微信公众号“叶乐EDU研究”,作者:叶乐。

  事件

  宇华教育(06169)于2020年9月28日发布公告:公司对价7.21亿元人民币收购湖南猎鹰30%少数股东权益,收购完成后,湖南猎鹰将成为公司的全资子公司。其中:1)公司于9月25日以司法拍卖形式收购陈正仙持有的湖南猎鹰7.2%股权,对价1.43亿元人民币;2)公司同日与广东南博签订协议,收购其持有的湖南猎鹰22.8%股权,对价5.78亿元人民币。

  简评

  收购价格便宜,公司业绩将进一步增厚。湖南猎鹰为湖南涉外经济学院举办者,后者为湖南猎鹰主要收入来源。根据公司电话会议披露,截至2020年8月的2020财年,湖南涉外经济学院净利润预计可达3亿元,以此测算,湖南猎鹰30%股权对应2020财年净利润约9000万元,7.21亿元人民币的对价对应仅约8倍PE。

  并购有利于公司进一步整合学校资源。2019/20学年湖南涉外经济学院在校生3.30万人,同增约10%。此次收购湖南猎鹰30%股权相当于收购了一所1万学生体量的本科院校。公司于2017年12月底收购湖南涉外经济学院,至今已取得良好的整合效果,根据公司电话会披露,其净利润已从收购前的6300万元提升至2019财年的约2.4亿元。伴随剩余股权收购,湖南猎鹰股东纠纷得以解决,有利于公司进一步调动集团资源,推动学校发展。

  看好下半年高教板块的行业性机会。高教板块在近期经历整体回调后,估值相对便宜。目前卫生事件在国内已基本结束,四季度各公司可能进入密集并购期,我们预计并购活动将成为高教板块股价上涨的催化剂,为高教带来行业性的投资机会。

  (编辑:张金亮)

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