大和发布研究报告，重申裕元集团(0551.HK)“优于大市”评级，目标价升17.6%至20港元。

　　报告称，公司公布去年业绩，公司制造业务由去年第三季见红转为第四季取得调整后纯利6000万美元，高于预测的3300万美元，主要因为期内毛利率由12.7%升至18.2%，并胜该行预估的16.2%。公司管理层预期，今年首季订单可以健康增长。

　　该行表示，除了派息外，公司复苏步伐与预期相待。虽然管理层表明，待盈利能力显著改善时才会考虑派息，但鉴于公司现金流充裕，全球经济又开始复苏，估计上半年公司很可能恢复派息。

　　大和认为，公司已完成产能调整，将重返增长模式，但今年鞋履付运量难以重返疫前约3亿双的水平，但长线前景依然乐观。公司今年焦点在于提高效率和利润率，管理层预计今年付运同比增加10-15%，而平均售价将温和改善，较该行预测增长18.4%及4.9%为低。