智通财经APP获悉，里昂发布研究报告，维持泡泡玛特(09992)“买入”评级，将目标价由82.78港元下调11%至73.2港元。

　　报告中称，公司去年度业绩稍胜该行预期，产品复杂性增加和材料成本上升，导致毛利率收窄1.3个百分点。管理层表示，去年第四季增长势头延续至今年，单月销售于今年2月份再创新高，但该行预期，供应紧张将影响3月份销售，相信情况要至4月才会改善，年初至今会员人数增长理想，预期可同比增长80%至100%。

　　里昂表示，虽然公司未有过分强调利润率走势，但预期在积极经营杠杆及具纪律控制下，未来几年毛利率可保持上升趋势，预期2021年毛利率会因产品组合变化而略有下滑，但部分将被自家品牌产品占比提升所抵消。