国信证券:新城控股(601155.SH)坚持双轮驱动,维持“买入”评级
智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,新城控股(601155.SH)业绩稳中求进,坚持双轮驱动。预计公司2021、2022年的归母净利分别为180、212亿元,对应EPS为7.97、9.38元957,对应最新股价的PE为6.3、5.3倍,维持“买入”评级。
国信证券指出,20年,公司实现营业收入1455亿元,同比增长69%,营收、净利双双实现高速增长,符合预期。此外,公司拿地积极,且拥有总土储1.43亿㎡,深耕长三角等核心城市群,有望保障中长期发展需要。
国信证券主要观点如下:
营收、净利高速增长,符合预期
2020年,公司实现营业收入1455亿元,同比增长69%;归母净利润153亿元,同比增长21%,营收、净利双双实现高速增长,符合预期。
商业赋能拿地积极,深耕聚焦土储充裕
2020年,公司实现销售金额2510亿元,达成2500亿元的销售目标,稳健制定2021年销售目标为2600亿元。2020年,公司新增土储总建面达4139万㎡,其中60%为综合体地块;总地价1255亿元,拿地强度为50%较为积极。截至2020年末,公司拥有总土储1.43亿㎡,深耕长三角、聚焦其他核心城市群,70%位于高潜力城市,充裕的土储保障中长期发展需要。
商业地产扩张布局,迈入百店在营时代
公司投资物业再创佳绩,2020年开业38座购物中心实现百店里程碑,实现租金收入54亿元,同比增长34%。公司商业地产持续扩张,截至3月末在手吾悦广场共163座,进驻28个省份、98个地级市。公司预期2021年新开业吾悦广场30座,商业总收入将达85亿元。
财务稳健,评级上调
截至2020年末,公司净负债率为43.65%,保持较低水平;现金短债比为1.68,短期偿债能力较好;剔除预收账款后的资产负债率为74.12%,按“三道红线”公司处于黄档。公司融资渠道畅通,外部评级上调。期末,公司平均融资成本为6.72%,较年中下降0.13个bp。
风险
公司开发物业销售、结算不及预期,投资物业租金收入不及预期17w,或市场调控超预期。
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