大和发表研究报告，指粤海投资(0270.HK)自3月下旬宣派末期息后股价累跌12%，计及中期息全年每股共派58.9仙，按年仅升2%，略逊该行预期按年升4%，以上日(7日)收市价计股息率4.8%，派息比率亦由对上财年的74.9%扩至85.4%。报告称，粤投财政状况稳固，有提升杠杆比率空间。为覆盖派息及资本开支带来的潜在经营现金流缺口，大和降其投资评级，由买入下调至跑赢大市，目标价由16港元降至14.2港元。

　　报告称，粤投去年末季复苏慢过预期，税前盈利按年跌3%，并认为其供水业务未来面对盈利压力，源于庞大资本开支及内地经营成本上升。此外，由于出售物业土地增值税上升，有效税率由2019年的24.5%升至去年的31.2%。

　　大和料粤投2021至2023年间可维持每股分派按年升3%至5%，派息比率介乎74%至79%。2021至2023年间粤投股息率料5%至5.4%。大和并降其2021至2022年每股盈测10%至13%，以反映内地水务盈利增长放缓。