安信证券:中煤能源(601898.SH)煤与化工量价齐升,目标价7.84元,给予“买入-A”评级

1评论 2021-04-08 14:58:37 今天的盘面很诡异!

  智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,中煤能源(601898.SH)煤与化工量价齐升,一季度业绩大超预期。预计2021-2023年公司归母净利为130.12/135.79/144.98亿元,折合EPS分别为0.98/1.02/1.09。目前公司估值较低,但煤炭业务量价齐升,化工品价格反弹,公司业绩弹性较大,目标价7.84元。给予“买入-A”评级。

  安信证券指出,公司预计21年一季度盈利34.15亿元-35.2亿元,同比增长427%-443%。其中公司煤与化工品产销量均大幅增长。从在建产能投产时间来看,公司2021-2024年产量有望持续增长。

  安信证券主要观点如下:

  ■事件:2021年4月7日,公司发布一季度业绩预告,预计一季度盈利34.15亿元-35.2亿元,同比增长427%-443%。  点评

  ■量价齐升促进一季度业绩大超预期:从公司发布1-2月经营数据来看,公司煤与化工品产销量均大幅增长。商品煤产量达到1930万吨,同比增长18.6%,商品煤销量4740万吨,同比增长38.5%。化工品方面,聚烯烃产量23.8万吨,同比增长35.2%。尿素产量35.3万吨,同比增长15.4%;甲醇产量15.2万吨,同比增长5.6%。价格方面,一季度煤炭长协价与现货价均大幅上涨,Wind数据显示,一季度秦皇岛港Q5500均价为719.32%,同比上涨29.05%;1-3月长协价格分别同比上涨39元/吨、71元/吨以及30元/吨。据Wind数据,一季度聚乙烯、聚丙烯以及尿素均价分别同比上涨76.39%、24.55%以及17.36%。煤与化工品均量价齐升,公司业绩大超预期。

  ■公司是煤炭企业中难得有成长性公司:据公告,公司目前在建煤炭产能4对,合计产能2380万吨/年,分别为大海则煤矿1500万吨/年(预计2022年竣工),依兰三矿240万吨/年(预计2021年竣工),苇子沟240万吨/年(预计2023年竣工)、里必煤矿400万吨/年(预计2024年竣工)。从在建产能投产时间来看,公司2021-2024年产量有望持续增长。

  ■煤化工景气回升,助力业绩释放:目前油价处于上行通道,Wind数据显示,截止2021年4月7日,英国布伦特原油价格报收于62.61美元/桶,较年初上涨23.9%,较去年同时期上涨169.5%,在油价回升的背景下,预计公司烯烃产品以及甲醇等煤化工产品价格均有望回升,利好公司业绩释放。此外,公司公告鄂尔多斯能源合成气制100万吨/年甲醇项目预计将于2021年4月投料试车,公司化工品规模进一步上行。此外,据官网显示,陕西延长中煤榆林能源化工有限公司(16.83%权益)180万吨/年烯烃装置于2020年末试车成功,一季度生产聚烯烃产品46.56万吨,则公司权益烯烃产能增加30.3万吨/年,一季度权益产量增长7.8万吨。

  ■风险提示:1)宏观经济下行,煤价大幅下跌;2)新建产能释放超预期;3)煤化工产品价格大幅下滑

【来源:智通财经网 (责任编辑:Robot RF13015)

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