瑞信:降宝尊电商(9991.HK)评级至“跑输大市” 目标价59港元
2021-07-26 14:38:49
来源:
格隆汇
瑞信发表研究报告,微降宝尊电商-SW(9991.HK)次季交易总额(GMV)按年升幅预测由18%降至17%,料录150亿元人民币(下同);收入按年升幅预测由21%降至10%,料录24亿元,主因渠道延迟及电商市场放缓等。经调整经营溢利预测由1.71亿元降至1.52亿元,意味经营毛利率6.4%。
报告称,由于天猫面对增长压力等因素,该行下调宝尊今年收入增长预测由34%降至16%,料录103亿元;全年经调整经营溢利预测由7.82亿元降至6.63亿元,相当于按年跌1%。
瑞信表示,电商领域竞争加剧及获客成本上升,天猫面对更大增长压力。同时,资源流向中小企及新品牌,或潜在影响已成熟品牌的销售。该行喜好宝尊执行力但行业逆风或窒碍未来增长。该行下调宝尊2021至2023年盈测介乎12%至17%,料行业逆风及持续监管收紧将带来进一步向下重估风险。该行下调宝尊估值基础,由明年预测市盈率21倍降至14倍,H股目标价由106港元降至59港元,评级由“跑赢大市”一举降至“跑输大市”。
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