调控重压下，上市仅一年有余的港龙中国颓势尽显。

　　8月25日晚间，港龙中国披露了中期业绩报告。

　　报告显示，港龙中国上半年实现合约销售额178.53亿元，同比增长58％，销售面积较2020年同期增长65％至148.84万平方米。

　　由于报告期内交付项目的增加，已确认物业销售额增长，公司上半年实现营收48.59亿元，同比增幅达到184％；对应净利润为4.53亿元，较2020年上半年增长41％；毛利也同比增长74％至11.39亿元。

　　乍看之下，这份成绩算得上亮眼，但细细品味便会发现，港龙中国上半年过得并不滋润。

　　由于报告期内交付物业的土地成本相对较高，公司上半年的毛利率同比下降14.88个百分点至23.44％，净利率也较2020年同期的18.74％腰斩至9.33％。

　　除此之外，港龙中国上半年超65％的利润都被分给了少数股东。

　　截至6月末，港龙中国归母净利润为1.57亿元，同比下跌66.77％；对应的少数股东应占净利润则从去年同期的-1.51亿元增至2.96亿元，增幅达到295.8％，这一金额亦是归母净利润的1.89倍。

　　类似的变动同样出现在公司的权益占比上。

　　上半年，港龙中国母公司拥有人应占权益在总权益中的占比下降至39.87％；少数股东权益则同比增长577.27％，占比由2020年上半年的17.67％上升至60.13％。

　　上述情况意味着公司合作开发的动作变多、且权益占比不高。作为一家发轫于江苏常州的小房企，港龙中国对规模早有渴望，其将自己定位为“全国性房企”。

　　为此，公司在2019年迁都入沪，并于2020年5月第二次向港交所发起冲击。

　　上市后，港龙中国加快了拿地速度。2020年上半年，公司仅摘得5个土地项目，下半年这一数量为16个，总土地成本达到211.47亿元。《国际金融报》记者注意到，上述21个项目中，港龙中国所占权益不超50％的项目有8个，其中最低的仅有20％。

　　2021年上半年，公司继续摘下7宗地，总地价为43.29亿元。其中5宗权益占比低于50％，占比达到71％。

　　少数股东权益的增加某种程度上为港龙中国债务指标的下降提供了助力。截至6月末，公司剔除预收账款后的资产负债率较去年末下降14个百分点至68％；净资产负债率从2020年的41％降至25％；现金短债比为1.7。

　　“净资产负债率和剔除预收账款后的资产负债率减少主要是由于权益总额增加，增加来源为更多项目交付以及非控股股东的注资。”港龙中国如此说道。

　　上半年，公司的负债总额增至436.09亿元。其中，非流动负债中的借款较2020年末增长86.37％至48.29亿元。另外，港龙中国还有一笔2.94亿元的应付股息，这一数额约为公司上半年归母净利润的1.8倍。

　　记者查阅发现，尽管站上了国际融资窗口，但港龙中国似乎并没有享受到融资的便利。

　　上市以来，公司仅在2020年12月发行了一只美元债，所得净额将用于现有债务再融资。该笔债券发行金额为1.5亿美元，利率高达13.5％，将在2021年12月1日到期。

　　这一发行成本甚至高过公司上市前的平均其他借款利率。公开信息显示，2017年至2019年，港龙中国整体平均借款利率为6.3％、8.0％、7.7％。其中，平均银行借款利率为7.13％，平均其他借款利率为11％。

　　高息发债也导致了公司的融资成本大幅增长。截至6月末，港龙中国融资成本为1.49亿元，较去年末的0.44亿元增长237.71％。