开源证券点评腾讯控股(00700.HK):深度配置价值凸显,等待业绩增速拐点

1评论 2022-01-14 08:51:55

  腾讯控股(00700.HK):深度配置价值凸显,等待业绩增速拐点——港股公司首次覆盖报告-20220113

  1、深度配置价值凸显,等待监管常态化后业绩增速拐点出现

  2021年国内行业强监管导致公司业绩承压,预计2021年净利润为1655亿元人民币,同比增长3%;预计2022-2023年业绩增速有望提升,净利润分别为 1760/1990亿元人民币,同比增速分别为6%/13%;non-IFRS净利润分别为 1402/1680亿元人民币,对应EPS分别为14.4/17.2元,同比增速分别为13%/20%,考虑游戏业务作为核心利润来源,后期游戏版号发放、海外游戏驱动其恢复双位数增长;2022H2广告业务在2021年同期低基数效应下有望恢复双位数增长;金融科技业务趋于稳健合规运营、云服务业务延续快速增长趋势。最新价480.8港币对应 2022/2023 年27.3/22.8倍PE,具估值安全边际。公司积极拥抱监管、有望逐步消化负面影响,后期业绩增速反弹至双位数水平有望驱动市场信心恢复;中长期海外游戏发力、小程序和视频号具备变现潜力、企业级服务赛道宽且长,有望驱动其在监管常态化环境仍维持健康增长,首次覆盖给予“买入”评级。

  2、基于社交关系的开放式生态系统级能力,服务用户、拥抱产业、与时代共成长

  公司社交流量优势稳固,从PC延续到移动互联时代,开放式互联网生态系统建立壁垒。未来业绩增长驱动力主要来自三方面:核心利润来源游戏业务掌握全产业链资源池,在创意产业中保持更高胜率,等待游戏出海发力驱动增长;社交广告仍具增长潜力,视频号及小程序打开商业化变现空间;云服务通过PaaS+SaaS生态,策略性拓展IaaS行业客户以驱动持续快速增长。

  (1)社交平台+产品驱动=用户规模+用户黏性:基于熟人关系的即时通信和社交平台激发单边网络效应锁定用户;以用户体验为核心的产品主义驱动小步试错快速迭代创新,实现用户扩张和留存。

  (2)开放生态系统级能力,服务用户、拥抱产业:游戏、视频、音乐等各类依赖情感体验的内容服务实现C端多元变现,同时发力产业互联网数字化转型。

  (3)管理团队持续反思创新,与时代共成长:聚焦为用户创造价值,工程师文化和产品经理文化融合推动渐进和基层创新,持续总结反思、化危为机。

  风险提示:游戏变现不及预期、竞争加剧、监管政策变动、宏观经济增长放缓。

  来源为金融界港股频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

【来源:金融界 (责任编辑:李欣 RF12607)

关键词阅读:腾讯控股

快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
联想大动作!投3个亿“搞芯片”

2022-01-28 06:24:10来源:中国基金报

海外策略:恒指成分股重要基本面指标展望

2022-01-28 08:13:40来源:金融界

更多>> 以下为您的最近访问股
今日热门观点
资金流向

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
宁德时代592.603.06%136762.94
九安医疗61.7110.00%130671.91
翠微股份20.2410.00%115622.99
中信证券24.601.86%67665.59
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--