核心观点

　　2022年初至2月11日，从板块行情来看，周期股领涨，内房股、能源股、电讯业、金融类涨幅分别为19.5％、18.0％、16.4％、14.8％；从港股估值来看：目前港股估值较低，AH股溢价率仍处于过去五年均值上方；从南向资金来看，南向资金净买入金额整体为489.20亿港元，其中资讯科技业、地产建筑业、能源业、电讯业、原材料业流入资金较多；从外资和港资资金来看，国际中介、香港中介流入港股金额分别为-249.74、246.61亿港元，国际中介和香港中介持股市值前5的板块为资讯科技业、金融业、非必需性消费品、地产建筑业、医疗保健业；从基金持仓来看，2021Q4大陆基金港股持股市值出现环比下滑，但是投资了港股的基金个数有小幅上涨。预计内地稳增长政策有助于带动经济增速回升，在配置推荐上，建议短期看周期、中期看消费、长期看赛道：短期内建议关注低估值的周期股，如银行、传统基建、地产等；中期建议关注餐饮、酒店、旅游、博彩、航空等板块边际复苏；长期看好新能源、高端制造业、数字经济产业链等长期景气赛道，建议逢低布局拥有竞争力个股。

　　风险提示：全球新冠变种病毒对经济复苏的冲击超预期；内地经济放缓超预期；美国加息超预期；中美关系恶化超预期。

　　正文如下