港股蔚来跌超10％，蔚来新加坡股复牌后跌近9％。做空机构灰熊研究发布报告称，蔚来汽车很可能利用一个未合并的关联方武汉蔚能来夸大收入和盈利能力。蔚来对此回应称该报告无事实依据。

　　当地时间6月28日，做空机构灰熊（Grizzly Research）发布报告称，蔚来汽车很可能利用一个未合并的关联方“武汉蔚能”来夸大营收和利润率。报告认为，武汉蔚能已经为蔚来汽车创造了数十亿美元的收入。

　　灰熊在做空报告中指出，从2020年四季报开始，蔚来财报业绩开始大幅超出市场平均预期。举例而言，2021财年，华尔街预期蔚来亏损59.47亿人民币，但最终的亏损只有30.07亿人民币。灰熊认为，导致这一结果的原因就在于武汉蔚能的贡献。

　　该机构分析称，根据业务模型，武汉蔚能作为提供BaaS电池租赁服务的实体，向蔚来购买电池后向车主提供订阅服务。2020年成立后的四个月里，蔚能向蔚来贡献了2.9亿人民币的营收，随后到2021年这个数字飙升至41.4亿人民币。

　　灰熊认为，蔚来不仅能够从BaaS业务中确认额外收入，还能够将与电池更换业务相关的成本和费用转移到资产负债表外。通过这样做，蔚来以与现实脱离的财务业绩报告欺骗了华尔街和投资者。

　　灰熊测算称，2021财年前三个季度，蔚来通过这种方式虚增了11.47亿元的营收，反推这笔操作后，公司的净亏损从18.74亿人民币上升至36.90亿人民币。

　　武汉蔚能是蔚来旗下的电池业务公司，成立于2020年8月，法定代表人沈斐。该公司致力于打造基于“车电分离”模式下的电池资产管理业务，通过电池租用服务BaaS，提供车电分离、电池租用的服务。宁德时代也是该公司的重要股东之一。