概念追踪 | 两大龙头股价均翻倍!EVA或成光伏产业链最紧缺环节之一 年内价格有望再创新高(附概念股)

1评论 2022-08-10 21:40:40 来源:智通财经网

  智通财经APP获悉,8月10日,光伏产业链延续强势,除了火爆的TOPCon概念,光伏EVA概念股也迎来大涨,截至收盘,鹿山新材(603051.SH)涨停,东方盛虹(000301.SZ)、联泓新科(003022.SZ)、荣盛石化(002493.SZ)涨超5%。而自4月27日以来,光伏EVA概念两大龙头联泓新科和东方盛虹均已实现翻倍,分别累计涨幅达240%和120%。国金证券近期研报指出,随着22Q4硅料新增产能释放推动组件需求增长,预计光伏EVA树脂持续紧缺,明年或成为光伏产业链最紧缺的环节之一,高景气有望持续2-3年。推荐国产龙头联泓新科,关注东方盛虹。

  光伏EVA即为光伏胶膜,是光伏组件不可缺少的一部分,在光伏组件中成本占比约8%。光伏胶膜主要用于组件封装,可以对电池片起到保护作用。由于光伏组件常年工作在露天环境下,所以光伏胶膜需要有在多种环境下的良好耐侵蚀性,其耐热性、耐低温性、耐氧化性、耐紫外线老化性对组件的质量有着非常重要的影响。再加上光伏电池的封装过程具有不可逆性,所以电池组件的运营寿命通常要求在25年以上,而一旦电池组件的胶膜、背板开始黄变、龟裂,电池易失效报废。所以尽管胶膜等膜材在光伏组件总成本中的占比不高,但却是决定光伏组件产品质量、寿命的关键性因素。

  受光伏需求带动,今年EVA价格震荡走高,5月光伏及线缆料价格上涨至2.9-3.1万元/吨,达到历史高点,7月由于下游线缆料、发泡料等领域处于淡季,光伏胶膜厂开工率受组件端硅料短缺影响,EVA价格略有回调。目前,国内光伏级EVA粒子市场价格约2.85万元/吨。随着22Q4硅料新增产能释放推动组件需求增长,且线缆、发泡等领域逐步进入旺季,预计EVA价格年内有望再创新高。

  从需求端上看,近年我国光伏EVA树脂需求快速增长,2021年消费占比达37%,为第一大消费领域。在平价、疫情、双碳等因素的共同作用下,国金证券认为光伏装机需求将持续高增,中性情境下预计2022-2024年全球新增装机分别为230/330/420GW,CARG达35.2%。在此带动下,预计2022-2024年光伏EVA树脂需求分别达到122/162/201万吨,CARG为34%。

  从供给端上看,上半年光伏级EVA国产量42.1万吨、进口量约18万吨,组件产量123.5GW,供需紧平衡。展望后续,2024年前新增EVA装置仅新疆天利高新、古雷石化、宝丰能源合计75万吨,考虑到新增产能稳定量产光伏EVA具有不确定性,预计2023-2024年光伏EVA供给持续紧缺,保守情境下预计2022-2024年光伏EVA树脂供给136/153/187万吨,2023-2024年分别具有9/14万吨的供给缺口。

  事实上,光伏EVA扩张产能落地需要一定周期。EVA树脂生产使用超高压工艺,工艺流程复杂、设备维护难度大,其中光伏EVA树脂具有VA含量高、晶点低、熔融指数高等特点,生产难度最高。由于核心设备需从海外订货,EVA装置扩产周期较长,从现有装置投产经验看,考虑土建施工(2年)、产品调试(0.5-1年)、光伏级产品爬坡(0.5-1年),项目开工至连续稳定量产光伏级EVA需要3-3.5年。

  此外,EVA处于化工产业链偏中下游位置,直接原料为乙烯和醋酸乙烯,随着EVA产能的快速扩张,对乙烯法醋酸乙烯需求大幅增长,而乙烯法醋酸乙烯在近5年未有有效扩能,供需矛盾日渐突出。

  国金证券指出,在下游光伏需求确定高增的背景下,2023-2024年光伏EVA树脂供给将持续偏紧,考虑光伏产业链其余环节扩产增速较快,预计2023年起将成为产业链最紧缺的环节之一,高景气有望持续2-3年。目前EVA胶膜在下游组件占比不足10%,据该行测算,EVA树脂含税价格每提升1万元影响组件成本约0.04元/W。随着硅料产能逐步释放,在下游光伏需求快速增长的背景下,预计光伏EVA树脂价格仍具有向上空间。

  EVA胶膜企业的供应链管理能力将成为核心竞争力,这或将弱化名义产能过剩所带来的价格紧张压力。从历史来看,由于胶膜环节的主要成本为EVA 粒子,2020 年下半年以来,随着 EVA 粒子的价格持续上行,EVA胶膜价格也水涨船高,胶膜企业有很强的成本转嫁能力。而且随着EVA胶膜价格维持高位,EVA 企业毛利率和净利率也依旧维持高位,单平盈利得到保证。国金证券推荐国产龙头联泓新科,关注东方盛虹。

  相关概念股:

  东方盛虹(000301.SZ):目前为国内最大的光伏料EVA生产商,子公司斯尔邦目前拥有30万吨EVA产能,产能利用率长期在100%以上,其中可全部用于生产光伏料的有20万吨,无论在EVA整体市场还是光伏料市场均为绝对龙头。

  联泓新科(003022.SZ):公司主要布局先进高分子材料和特种材料领域,在国内EVA市场中占据7.8%的市场份额。公司EVA实际产量将达15万吨/年以上,光伏胶膜料产量和占比大幅提高。

  荣盛石化(002493.SZ):公司近日在互动平台回复表示,公司生产的光伏EVA产品已向国内主流厂商直接供货,待EVA扩产计划完成后,届时有望成为EVA产能最大的企业。

(责任编辑:Robot RF13015)

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