智通财经APP获悉,招商证券(香港)发布研究报告称,维持颐海国际(01579)“中性”评级,将2022-24财年每股盈利预测下调8.8%/6.9%/7.1%,主因2022年上半年盈利低于预期,且假设更为保守。尽管如此,考虑到海底捞的复苏和原材料成本下降的趋势,该行认为最坏时期应该已经过去,目标价23.1港元。
报告中称,公司2022年上半年整体均价同比增8.5%,好于该行预期同比降5.4%,主要由于有均价增长的产品的销售组合更有利;毛利率为28.5%,同比降4.3个百分点,较该行预测低3.9%;经营利润率为14.5%,同比降5.1个百分点,较该行预测高1.3个百分点。毛利率下降归因于原材料成本上升以及方便速食产品降价。
该行表示,尽管颐海国际不打算提价,基于包装材料和运输成本等部分成本在今年下半年有所下降,预计毛利率将在2022年下半年回升。另由于分销和行政费用低于预期,经营利润率好于预期。公司此前曾表示,希望2022年下半年销售和营销支出占营收的比例同比持平。
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