高盛:引述蒙牛(02319.HK)料本季毛利率会受压 维持“中性”评级
2019-11-06 11:26:14
来源:
格隆汇
高盛发表报告,指该行昨日(5日)及今天(6日)在深圳举行中国投资论坛,获得蒙牛乳业(02319.HK投资者关系经理吴柳英出席论坛,公司管理层透于今年下半年销售按年增长巩固,与今年上半年水平接近,但核心营运毛利率扩展幅度小于原定按年扩50个基点目标,主要受累原奶价格上升(下半年按年涨8%),蒙牛指未来会持续控制操作费用比率,以抵销原料成本上升影响。
该行指,蒙牛原定下半年冀扩展营运毛利率50个基点,但由于下半年原奶价格按年涨8%,令扩展幅度较少,据公司指原奶价格每上升2%,会对集团毛利率构成60个基点的负面影响。
蒙牛管理层展望第四季,基于原料成本上升,料公司毛利率会受压,将会控制销售成本、综合开销及行政管理费用,但或不足以完全满足原定毛利率扩展目标。但无论如何,公司料营运水平销售增长仍巩固。
蒙牛管理层料明年销售目标或为双位数字增长,毛利率持续扩张,基於原奶价格上升预期,公司会采取更严格的推广投资。高盛维持蒙牛“中性”投资评级,及目标价31.4港元,此相当预测2020年市盈率24倍。
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