雅各臣科研制药(2633.HK):20财年中期经常性净利润稳步增长
机构:银河证券
■ 在 11 月 26 日收盘后,公司公布 20 财年中期业绩(截至 3 月底止年度)。
■ 净利润同比增长 30.5%,主要受益于经营杠杆改善、融资成本下降以及一次性收益。经 常性净利润约 1.06 亿港元,同比增长 13.5%,基本符合市场共识预测(20 财年全年同 比增长 13.8%)。
■ 公司正在积极引进授权药品,以丰富其产品组合。
■ 公司正透过策略合作,将业务扩展至香港以外地区。著名的中药公司云南白药是第二大 股东,拥有 9.92%股份。
2020 财年中期业绩亮点
收入同比增长 6.8%至 8.72 亿港元(图 1)。按业务划分,非专利药收入同比增长 5.3%至 6.27 亿港元;品牌药业务收入同比增长 17.7%至 1.303 亿港元;批发及零 售业务同比增长 3.8%至 1.145 亿港元。在品牌药业务中,保济丸在香港及澳门市 场的销售收益实现 11.0%增长,主要由于公司执行品牌建设、营销及促销计划。何 济公在香港和澳门的收入同比增长 27.3%。
毛利率从 19 财年上半年的 39%增加到 20 财年的 41.1%,主要受益于:1)规模 效益;2)公司致力促进生产自动化;3)成本控制措施。
净利润同比增长 30.5%至 1.272 亿港元,高于收入增幅,主要得益于经营杠杆改 善和融资成本下降(财务费用收入比从 19 财年上半年的 4%降至 20 财年上半年的 3.5%)以及一次性收益。如果撇除“其他收入净额”中的公允值变动,经常性净 利润约 1.06 亿港元,同比增长 13.5%,接近市场对 20 财年全年净利润的预测(同 比增长 13.8%)。
20 财年上半年的应收账款天数为 57.8 天,对比 19 财年为 57 天;20 财年上半年 的库存天数为 126 天,而 19 财年为 117 天。
公司的净资本负债比率(银行贷款及可换股票据减现金及现金等价物,除以权益总 额再乘以 100%)由 19 财年末的 24.8%增加到 20 财年上半年的 27.8%。净资本 负债比率增加乃由于报告期内添置银行贷款所致。 授权新产品推动增长 该公司正在积极授权药品,以丰富其产品组合。于 20 财年上半年,公司与希腊、西班牙、 南韩及台湾的知名制造商签订独家授权协议,取得心血管、中枢神经系统、抗感染、肿瘤科、 肠胃、眼科及其他治疗类合共 19 款专科药物的授权,包括用于 RSV(呼吸道合胞病毒)的 医疗器械及流感快速诊断检测工具,其中 12 项产品具来年香港竞标资格。 拓展香港以外的业务 在 20 财年上半年,公司收益中有 94%来自香港。公司正在通过授权、合同制造、技术转让 和品牌产品代理等策略合作,在中国、澳门、新加坡、台湾和其他亚洲国家发展业务。著名 的中药公司云南白药是公司的第二大股东,拥有公司 9.92%权益。
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