瑞银:首予康龙化成(03759)“买入”评级 目标价61港元
2020-01-06 13:30:00
来源:
智通财经网
智通财经APP获悉,瑞银发布报告称,康龙化成(03759)目前股价水平为2021年预测市盈率的约32倍,考虑到2020年市盈率对比2020至2023年盈利复合年增长率为约为1.2倍,低于全球同业的1.8倍,首予目标价61港元及“买入”评级。
该行称,康龙化成提供涵盖从药物开发到临床服务的整个价值链的集成服务,预计可继续在小分子药物开发领域获得全球市场份额,预测2018至2023财年其收入复合增长率可达29%,净利润复合增长率则约39%。
该行称,与同业药明康德(02359)类似,康龙化成为药企提供一站式的合同研究组织(CRO)服务,业务涵盖药物开发至临床实验,相信利润空间较大的新药品质安全把关(CMC)会是未来增长动力,收入占比或由去年上半年的23%,增长至2023年的约三至四成,分部毛利率也有机会在规模效应下由近21%增长至约37%。
该行表示,康龙化成去年上半年有88%收入来自海外客户,该行相信,在内地当局大力支持行业发展下,该公司未来或更加注重本地发展,未来两至三年内地业务占比或提升至20%。
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