里昂:维持现代牧业(1117.HK)“买入”评级 目标价3.7港元
2021-03-25 16:11:39
来源:
格隆汇
里昂发布研究报告,维持现代牧业(1117.HK)“买入”评级,目标价3.7港元。
报告称,公司去年业绩与预期相符,由于原奶价格同比增长2%、销量同比增长7%以及一次性处置收益、公司销售额同比增长9%,核心净利润同比大幅增长125%。预计公司收购内蒙古富源国际后,规模经济和运营效率改善,业务增长将于2021-22年持续,故调整2021-22年净利润预期至0.6-1.1%。
该行表示,尽管供应持续增长,但中国原奶价格年初至今仍上涨了11%,这归因于消费者强劲的潜在需求以及疫情期间产品结构的变化。认为这两种驱动力在短期至中期都是可持续的。由于产量提高和畜群扩大,该行仍预计2021-22年公司的奶价将上涨3%,且销量将同比增长中高个位数。
里昂认为,公司已达成协议,将以34.8亿元人民币的现金和股票收购富源国际所有股份,过更好地整合上下游资源,降低饲料价格、共用蒙牛集团内的运营知识及加速扩张,公司的规模经济效益将得到改善。公司目标是2025年奶牛存栏数量增长至50万头牛和年产鲜奶达到360万吨。
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