安信证券:兴齐眼药(300573.SZ)核心品种环孢素顺利上市,维持”买入“评级
智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,兴齐眼药(300573.SZ)核心品种环孢素顺利上市,2020年业绩高增长符合预期。维持”买入“评级。
安信证券指出,公司20年实现归母净利润0.88亿元,同比增长145.11%,业绩增长符合市场预期。公司核心品种环孢素顺利上市,持续看好其未来销售放量。
安信证券主要观点如下:
■事件:2021年04月19日公司发布2020年年度报告,2020年公司实现营收6.89亿元,同比增长26.96%;实现归母净利润0.88亿元,同比增长145.11%,业绩增长符合市场预期。
■2020年实现业绩145%高增长,业绩增长符合市场预期:
2020年公司实现营收6.89亿元,同比增长26.96%。其中,凝胶剂/眼膏剂、滴眼剂、溶液剂、医疗服务分别实现营收2.91亿元(-6.23%)、2.17亿元(+23.75%)、0.37亿元(+28.41%)、1.38亿元(+481.06%)。
2020年公司实现归母净利润0.88亿元,同比增长145.11%,业绩增长符合市场预期。
■2020年整体毛利率73.13%(-0.13 pct.),期间费用率为56.74%(-7.87pct.):
2020年公司整体毛利率为73.13%,同比下降0.13 pct.。其中,凝胶剂/眼膏剂、滴眼剂、医疗服务的毛利率分别为83.46%、66.61%、67.81%。
2020年公司期间费用率为56.74%,同比下降7.87 pct.。其中,销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为35.46%(-4.96 pct.)、11.20%(-2.21 pct.)、9.18%(-0.77 pct.)、0.91%(+0.08 pct.)。
■核心品种环孢素顺利上市,持续看好其销售放量:
2020年6月公司的0.05%环孢素滴眼液(II)“兹润?”获批上市,目前“兹润?”的学术推广开展顺利,看好其销售快速放量。环孢素滴眼液主要针对中重度干眼患者,对于改善患者泪液分泌和降低人工泪液使用频率疗效显著。环孢素滴眼液为BCSII类药物,提高溶解性和生物利用度成为环孢素滴眼液的核心技术壁垒。目前仅兴齐(已获批上市)、恒瑞(美国III临床)、康哲(代理Sun Pharma品种)等少数公司对环孢素滴眼液进行布局,中长期环孢素滴眼液竞争格局良好。
■低浓度阿托品III期临床进展顺利,目前研发进展全球领先:低浓度阿托品为目前延缓青少年近视的唯一有效处方药,具备价格合理、使用方便、效果较好等优势。根据教育部的数据,2018年国内中小学生近视人数高达8977.43万人,按照院内制剂售价298元/盒(30支/盒)、每天1支的用法用量测算,年治疗费用约为3576元/年。以1%渗透率保守估算,预计销售空间32亿元。公司的低浓度阿托品滴眼液处于III期临床,研发进度全球领先。
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