东北证券:海信家电(000921.SZ)2021Q1业绩高速增长,首予“买入”评级
智通财经APP获悉,东北证券发布研究报告称,预计海信家电(000921.SZ)2021-2023年营收增速分别是13.61%、9.37%、8.65%,2021-2023年归母净利润增速分别是13.69%、15.37%、11.08%。2021-2023年EPS分别是1.32元、1.52元、1.69元,对应PE分别是12.9倍、11.18倍、10.06倍,假设给与2021年20倍PE,仍有较大上涨空间,首次覆盖,给予“买入”评级
东北证券指出,2021Q1公司业绩高增主要与家电需求不断复苏有关。2021Q1住宅销售面积及竣工面积同比增速为68%、27%,有效的带动了家电产品的需求。
东北证券主要观点如下:
事件:海信家电发布了2021Q1季报,2021Q1实现营业总收入139.95亿,yoy+83.70%,实现营业收入139.34亿,yoy+83.70%,相较于2019Q1增长66.6%。实现归母净利润2.18亿,yoy+400.66%,相较于2019Q1减少48.3%。
Q1业绩高速增长,家电需求不断复苏:2021Q1公司实现营业总收入139.95亿,yoy+83.70%,收入实现高速增长。背后的原因与家电需求不断复苏有关。2021Q1住宅销售面积及竣工面积同比增速为68%、27%,有效的带动了家电产品的需求。今年一季度,中央空调维持较高增速,其他白电也实现了不同程度高速增长。
期间费用率有所下降,盈利能力逐渐改善:公司2021Q1毛利率为20.73%,同比提升0.18%,比2020年下降3.32%,下降的原因或与原材料涨价有关。费用率方面,销售费率为13.08%,同比减少1.26%,管理费用率为1.23%,同比下降0.98%,研发费用率为2.72%,同比下降0.91%,期间费用共下降3.15%。展望未来,虽然原材料价格不断上涨,整个行业面临压力,但是公司能够通过涨价等市场行为进行对冲,中央空调行业前景广阔,能够为公司带来发展空间,预计公司盈利能力将不断改善。
风险提示:原材料大幅涨价,海外疫情难以控制。
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