第一上海:维持三一国际(00631)“买入”评级 目标价升至16.2港元

1评论 2021-09-15 10:45:54

  智通财经APP获悉,第一上海发布研究报告称,维持三一国际(00631)“买入”评级,基于煤炭行业高景气度、公司赋能优势以及未来新业务想像空间的预期,目标价上调至16.2港元,对应2022年25倍PE。

  第一上海主要观点如下:

  核心产品稳步增长,海外新品实现突破:

  公司2021年上半年实现收入49.84亿元,同比增30.6%;毛利率为24.4%,同期为27%,下滑主要由于产品结构调整;归母净利润8.11亿元,同比增26.8%,超出预期。其中,矿山装备板块收入28.3亿元,同比增长26.2%;物流装备17.5亿元,同比增长21.2%。公司上半年核心产品正面吊、堆高机和掘进机继续保持第一品牌,市占率稳步提升。

  通过新品智慧掘进机以及掘锚护产品的销售,掘进机业务收入实现43.8%的超预期增长。综采业务收入增长52.3%,纯水支架陆续交付并新签1.64亿订单。新品实现海外市场突破,宽体车海外实现2.6亿元收入,同比增179%;伸缩臂叉车海外销售放量,收入同比增626%至1.2亿元。

  机器人业务大幅增长,无人驾驶商业化进程有望提速:

  上半年公司机器人业务实现收入4亿元,同比大幅增长211.7%。其中,智慧产线完成10个专案的交付,收入达3.7亿元,在手订单10.5亿元,意向订单2.9亿元。智慧物流方面,AGV机器人收入达3200万元,在手订单1.7亿元,意向订单1亿元。智慧叉车完成了95台交付,意向订单达到1100万元。智慧矿山业务,支架电液控系统实现7套的销售,在手订单8套,意向订单16套。无人驾驶宽体车上半年取得突破性进展,目前已在3个露天矿共计10台车实现运营,该行预计下半年再有10台投入运行,并有望在明年达到100台规模。

  1-7月煤炭行业固定资产投资同比增长8.8%,设备采购需求仍旺盛,景气度持续。该行认为:

  1)只要未来煤炭价格维持在绿色区间,设备采购需求便有保障。而智慧化升级改造将带来增量需求,并熨平周期属性。公司第一品牌战略规划明确,在传统业务稳步增长的前提之下,每年有2-3款新产品研发下线。

  2)机器人和智慧矿山市场容量广阔,专案进展超预期,未来也将带来可观业绩贡献。

  3)公司背靠三一集团,在上游供应链成本控制能力、产品议价能力以及销售管道都有远胜于同行的竞争优势。

  综上所述,该行认为公司未来业绩成长确定性高,坚定看好公司中长期的发展。

【来源:智通财经网 (责任编辑:Robot RF13015)

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