瑞银发表研究报告,将中国旺旺(0151.HK)2023至2024财年每股盈测上调9%至14%,目标价由5.8港元上调至8.2港元,评级由“中性”上调至“买入”,并预计盈利释放将成为潜在估值重评的催化剂。
瑞银预计旺旺2022财年将实现9.2%的按年销售额增长,受惠于新渠道的渗透率提高,然而由于原材料价格上涨,预计2022财年的净利润按年增长将放缓至3%。在出厂价上涨和原材料价格趋稳的帮助下,瑞银预计旺旺2023和2024财年毛利率将复苏,预测净利润分别增长11.6%和10.7%。
瑞银预计,旺旺的销售额复合年增长率在2022至2024财年将加速至7.8%(2018至2022财年为4.5%),得益自2019年以来的品牌和渠道改革以活化品牌、增加新渠道的渗透率并扩大其目标消费群,其2022年的价格上涨和原材料价格企稳,可能会推动2023财年起毛利率回升。从长远来看,瑞银预计旺旺销售增长将继续优于其他大型餐饮消费品同行,受惠于其更高的品牌知名度和渗透率,以及海外扩张。
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