格隆汇11月30日 | 大摩发研报指,汇丰控股出售加拿大业务早在预期以内,而3倍市帐率的作价应受市场欢迎。加拿大汇丰占集团税前盈利约3.4%,而且其业务专注加拿大本土;对集团其余业务的影响有限,潜在资本释放或占汇控市值之8%,预计待2024年股东才可取得相应资本回报。
大摩认为,汇控基于2021年收益的17.7倍市盈率和3倍市帐率吸引,相信股份回购及派特别息将可提升每股盈利,并足以抵销现有股东的盈利损失。鉴于汇控相对亚洲同业估值低,估计任何利好消息,均可推升股价,予汇控港股评级为“增持”,目标价为59.8港元,但因英国同业估值更吸引,仅予汇控伦敦股份“与大市同步”之评级。
汇控估计,出售加拿大汇丰的交易将于2023年第四季完成,大摩估计,届时将为汇控带来税前收益57亿美元,将通过应计收益或一次性收益确认,再加上风险加权资产(RWA)减少约310亿美元,应可提升其普通股权一级资本比率(CET1)约130个基点。相信汇控2024年下半年或会透过股份回购╱派特别息或者两者兼备,将出售收益回馈股东。大摩估计,如果汇控能够返还CET1提升带来的全部收益,可向股东派发97.5亿美元特别股息或以现价回购约8%的股份。
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