瑞银投资银行研究部预计2025年港股将面临挑战。虽然美国降息周期将持续，但考虑到特朗普政府可能会对自华进口商品加征60%的关税，且中美地缘政治紧张局势可能重演，瑞银对市场持谨慎态度。

瑞银投资银行香港策略师陈志立表示，该行的经济团队预计香港和内地的实际GDP增长将放缓。此外，监于地缘政治风险增加，股票风险溢价可能扩大，认为估值倍数面临下行风险。他预计2025年底恒生指数和MSCI香港指数的目标分别为20000点和8400点，对应指数回报持平。瑞银指出，由于MSCI香港指数和恒生指数的股票风险溢价仅比历史均值高出0.1至0.4个标准差，认为市场尚未完全反映在特朗普政府的领导下地缘政治风险可能加剧。瑞银预计到2025年底，恒生指数/MSCI香港指数的动态市盈率将从目前的8.9倍/12倍降至8.4倍/11.1倍。