【出海记】是由金融界内容团队倾情打造的一款以IPO企业为标的，以解读企业坚守之路，挖掘IPO背后故事、权衡行业未来趋势、分享企业投资价值的栏目。文章将全方位带您认识那些以梦为马、不负韶华的初心坚守者和行业领导者！

在数字化浪潮席卷全球的今天，零售业的数字化转型已成为企业发展的必由之路。多点数智有限公司（以下简称“多点数智”）作为中国最大的零售数字化解决方案服务商，正以其卓越的技术实力和创新的商业模式，重塑本地零售生态，引领行业进入智能化、数字化的新时代。近日，多点数智已向香港联合交易所有限公司（“联交所”）提交上市申请，拟于香港联交所上市。

招股书显示，多点数智股票代码为2586.HK，此次IPO项目全球将发售约2577.4万股，占发行后总股本的3%；其中香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权，每股发售价30.21港元，每手买卖单位为100股；最多募资约7.79亿港元；瑞银集团、招银国际及招商证券国际为联席保荐人；上市后，多点数智的市值将达到260亿港元。本次IPO由预计将于2024年12月6日挂牌上市。

对于此次募集款项用途，多点数智招股书显示，募集资金的42.1%将用于开发新应用场景及新服务模块；约30%将用于业务扩张及相关人才招聘；约10%用于选择性地寻求与集团的自然增长战略互补的战略合作、投资及收购；约7.9%用于扩大销售网络并进一步加强品牌声誉；而剩余的10%将用于企业营运资金和一般企业用途等。

同时此次多点数智IPO引入了1名基石投资者，Jardine Matheson(怡和集团)的成员公司DFI零售集团将通过DFI Development认购3906万美元，约1006.50万股的发售股份，约占发售股份的39.05%、占发售完成后股份总数的1.14%。

多点数智处于绝对头部地位

从数据来看，无论是亚洲还是中国，本地零售行业都处于稳定增长的状态。根据弗若斯特沙利文的资料，在亚洲本地零售行业在过去数年获得稳定发展，市场规模自2018年的人民币30.0万亿元增加至2023年的人民币31.1万亿元，复公合年增长率为0.8%。预计2023年至2028年亚洲本地零售行业的市场规公模将回弹，以1.5%的复合年增长率增长，于2028年达到人民币33.5万亿元。在中国本地零售行业增速则更为可观，数据显示，其本地零售行业的市场规模自2018年的人民币12.2万亿元增加至2023年的人民币13.4万亿元，复合年增长率为1.8%。预计2023年至2028年期间本地零售行业的市场规公模将以4.1%的复合年增长率增长，于2028年底前达人民币16.4万亿元。

而从零售云解决方案角度来看，按商品交易总额计算，中国零售云解决方案的行业市场规模从2018年的1865亿元增加至2023年的8567亿元，年复合增长率高达35.7%，是零售市场极其重要的增长极之一。根据弗若斯特沙利文的资料，预计在2024-2028年期间，市场规模将按照26.9%的年复合增长率增加，并在2028年达到28001亿元。

具体到多点数智来看，按商品交易总额计算，公司是2023年中国最大的零售云解决方案服务商及领先的端对端全渠道零售云解决方案服务商，拥有13.3%的市场份额；也是2023年亚洲最大的零售云解决方案服务商，拥有10.9%的市场份额，具有绝对的头部地位。

多点数智优势明显，拟更好满足零售市场需求

根据行业调研显示，国内零售商面临诸多发展掣肘，目前，传统企业软件开发商以及横向的SaaS服务商已经无法全面满足市场需求，零售数字化亟待快速发展。

根据招股说明书，多点数智主要提供如下服务：一是零售核心服务云：公司的零售核心服务云（包括公司专有的Dmall OS系统及AIoT解决方案）整合了一系列帮助零售商数字化及优化其运营的功能；二是电子商务服务云，公司的电子商务服务云帮助零售商建立及经营其虚拟商店，并将其与Dmall商城的消费者连接起来；三是营销及广告服务云。即公司的营销及广告服务云通过于多点移动应用程序、小程序投放广告并通过公司合作网点的广告位的线下广告服务，利用营销工具以助品牌商及零售商营销其产品。这一模式已在国内取得了较好的实践反馈。

正是因为其能很好地契合零售商转型，多点数智才能够在此轮零售业发展中脱颖而出。根据其招股说明书总结，多点数智的优势主要体现在以下几方面：一是多点数智是具有先发优势的中国最大的零售数字化解决方案服务商，也是中国领先的全方位全渠道零售数字化解决方案服务商，并有过往成功的实践；三是多点数智有优质的零售商客户组合；四是有持续精进的零售技术；五是专有值得信赖的SaaS产品在海外市场推出；六是成熟的管理层团队，拥有丰富的行业经验、高经营效率及来自股东的有力支持。

股东结构多元，获腾讯、IDG等知名投资机构等青睐

作为中国最大、亚洲领先的零售云解决方案服务商，多点数智也是备受资本青睐。从其招股说明书来看，多点数智的股东结构多元化，包括多家知名投资机构。

CelestialLimited（由创始人张文中博士控制）持有多点DMALL已发行股份的49.19%；Odor Nice Limited（由创始人张博士控制）持有公司已发行股份的8%；Retail Enterprise Corporation Limited（由创始人张博士控制）持有公司已发行股份的1.17%，显示创始人对公司发展的长远看好；此外，IDG持股为7.67%，兴业银行持股为3.32%，腾讯持股为3.26%，中国国有企业结构调整基金通过永禄控股有限公司持股为2.9%，深圳投控湾区股权投资基金合伙企业持股为2.64%，大宇环球有限公司持股为1.81%等。

多元化的股东背景为公司提供了稳定的资金支持和丰富的行业资源，为公司的长期发展奠定了坚实的基础。

财务数据显示强劲增长

从财务数据来看，多点数智增长势头相对强劲。其一，其营收从2021年的人民币848.2百万元增长至2023年的人民币1,585.4百万元，年复合增长率达到56.6%；

其二，从毛利率水平来看，公司毛利率从2021年的20.4%提升至2024年上半年的38.3%，反映出多点数智在提高效率、控制成本等方面均有显著进步。

其三，尽管公司在往绩记录期间录得亏损，但经调整亏损净额持续收窄，从2021年的净亏损人民币1,808.0百万元减少至2024年上半年的净亏损人民币482.2百万元，显示公司在运营管理方面也取得了积极进展。

根据其招股说明书，未来将通过扩大客户群以及增加客户消费来实现更高的利润。具体来看，客户群扩大主要是指通过合作吸引更多AIoT解决方案客户，同时将区域覆盖范围及业务模式在东南亚以及欧洲的海外市场进行推广，吸引并获得更多独立客户，尤其是在香港、柬埔寨、新加坡、马来西亚、印尼、菲律宾、文莱等地扩大推广；增加客户消费主要是扩大客户就多点提供的AIoT解决方案的模块及功能进行买单，比如通过客户使用智能商品补货、包裹分拣、收银等服务推动收益快速增长，而目前由于此功能在前期投入大量非经营性人工成本，因此随着与客户合作成熟度的提高，此类成本长远将会减少。从数据来看，由于营运效率的提升，目前，多点数智每名客户的总毛利已经从70万元增加值80万元。

敏锐的市场观察力及深厚的技术积累

从市场层面来看，多点数智通过其自主研发的Dmall OS系统及AIoT解决方案，为零售商提供从采购、供应链管理到全渠道销售的一站式服务。其中，Dmall OS系统是一个基于云的操作系统集成了多种功能，帮助零售商数字化及优化运营。该系统提供各种服务模块，涵盖从采购、供应链管理、仓库管理到产品陈列和店铺运营的各个关键部分；AIoT（人工智能与物联网）解决方案结合了AI技术与物联网基础设施，以解决实际、即时的应用场景，提升店内管理效率，并为消费者提升个性化购物体验。例如，智能防损解决方案、智能包裹分拣解决方案等。此外，公司提供的解决方案支持零售商实现线上线下全渠道运营，包括线上商店管理、订单处理、配送服务等，以及线下店面的数字化管理。在客户端为保护客户数据免受未授权访问、盗窃或篡改，多点数智系统也充分考虑了数据安全性等。

目前，在这种技术支撑下，公司客户数及交易量均获得了稳步提升。从数据来看，一方面，公司服务的客户数量从2021年的236名增加至2024年上半年的444名，这一增长显示了公司在吸引和保留客户方面的成功。另一方面，通过公司的Dmall OS系统处理的商品交易总额（GMV）从2021年的人民币951亿元增加至2023年的人民币1419亿元，显示了公司平台的交易活跃度和市场影响力的提升。

根据招股书来看，国际对比下，中国及亚洲的零售商数字化比率分别为3.1%及4.5%，而美国的则为13.3%，这表明中国市场拥有巨大的增长潜力，且数字化是核心趋势之一。这也意味着，获得更多客户以及更多市场份额是顺势而为。

多点数智凭借其在中国市场的领先地位，有望在未来几年内实现快速增长，抢占市场份额。根据招股说明书，多点数智的技术不仅服务于中国市场，还将成功扩展至亚洲其他国家和地区，包括香港特别行政区、柬埔寨、新加坡、马来西亚等；未来也将通过增加战略合作伙伴等方式，推动效益进一步提升。这“出海”种模式下，势必会带动多点数智在中国内地以外的业务运营收益的进一步增长，以提升该公司的国际化适应性和竞争力。

小结

毋庸置疑，多点数智的上市，是其全球化战略的关键一步。随着零售行业数字化转型的加速，多点数智凭借其在技术、市场和资本等多方面的综合优势，有望在未来几年内实现跨越式发展，为股东创造持续增长的价值。