历时十年的资本联姻画上句号。美的集团2024年年报显示，其已彻底清仓所持小米集团股票，累计套现近20亿元。小米股价持续大涨创历史新高，此番美的清仓小米的操作，让人不禁联想到了南非报业集团清仓腾讯……

十年投资周期：从盟友到对手的资本变局

美的与小米的资本纽带始于2014年。彼时，小米以手机为核心业务，美的则以12.73亿元战略入股，试图借力小米的互联网基因探索智能家居协同。2018年小米上市后，双方合作开发智能家电产品，形成“生态盟友”关系。

然而，随着小米家电业务爆发式增长，竞争关系逐渐取代合作默契。2023年，小米空调出货量突破450万台，同比激增40%；至2024年，其白电业务更实现“现象级增长”——空调出货680万台（+50%）、冰箱270万台（+30%）、洗衣机190万台（+45%），直接冲击美的7000万台空调的行业护城河。

套现逻辑：财务退出与战略防御的双重考量

美的的减持路径呈现明显波段操作特征：

2020年：首次套现8.76亿元，恰逢小米股价从上市低点反弹至30港元区间；

2023年：二次减持5918万元，对应小米家电业务快速扩张期；

2024年：清仓9.02亿元，正值小米股价创阶段新高（34.95港元），但随后股价继续攀升70%。

尽管套现时机未达“绝对高点”，但从十年投资回报看，美的以12.73亿元本金累计获利约5.6亿元，年化收益率约4.4%，跑赢同期理财产品收益。更关键的是，美的2024年赴港募资306亿港元，需回笼资金支持全球化及工业互联网转型，年报中“退出非核心股权投资”的表述印证战略重心转移。

与南非报业清仓腾讯的本质差异

将美的操作类比腾讯大股东南非报业集团（Naspers）的“精准逃顶”并不完全成立：

产业关系不同：Naspers与腾讯始终为纯财务投资关系，而美的与小米从盟友演变为直接竞争对手，减持包含防御性战略意图；

估值周期不同：Naspers在腾讯估值超700倍PE时启动减持，而小米当前动态PE约20倍，仍处合理区间；

操作结果差异：Naspers减持后腾讯股价进入下行通道，而小米在美的清仓后逆势上涨70%，显示市场对其增长逻辑的持续认可。

白电市场攻守战升级

美的清仓背后，折射传统家电巨头与科技科技新势力的博弈加剧：

小米的颠覆性打法：以智能互联+性价比策略，2024年IoT与生活消费产品收入达1041亿元，同比增30%，直接切割美的市场份额；

美的的转型反击：聚焦智能制造（工业互联网研发投入同比增25%）与海外扩张（越南空调基地产能提升至1000万台/年），试图构建技术壁垒。

结语：资本退潮后的产业新局

美的清仓小米并非简单的“逃顶”故事，而是传统制造业巨头在智能化浪潮中的战略校准。当资本纽带让位于市场竞争，双方在智能家居、新能源汽车零部件等领域的正面交锋或将重塑行业格局。历史经验表明，产业资本与财务投资者的进退抉择，最终取决于对技术迭代与市场话语权的预判——这场价值近20亿元的“分手费”，或许正是中国家电产业升级的注脚。