调仓大动作！挪威明星基金斩仓“功臣”阿里，持续加码三星押注存储

智通财经获悉，挪威明星基金公司Skagen AS正对亚洲两大热门人工智能投资标的做出不同布局：持续加仓股价年内翻倍的三星电子，同时减持去年为基金贡献最大涨幅的阿里巴巴(BABA.US)。

管理着20亿美元规模Kon-Tiki新兴市场基金的Fredrik Bjelland透露，其在2025年全年持续增持三星电子，并预计存储芯片需求在未来两年内将保持强劲。

与此同时，随着阿里巴巴股价去年飙升73%，他正逐步缩减该仓位——这家电商巨头去年曾是基金业绩的最大贡献者。Bjelland认为，由于投资者已充分认知其AI能力，阿里下一阶段涨幅可能更难获取。

随着数据中心繁荣引发芯片短缺，存储芯片正成为基金经理布局AI下一阶段周期的重点标的。Bjelland表示，其策略是充分配置直接驱动AI发展的公司，如存储芯片制造商或台积电，同时削减聚焦应用层企业的仓位，因其商业模式"尚未得到验证"。

"我们降低了产业链下游的风险敞口，包括模型构建者和需要争夺消费者注意力的企业，"他在采访中称，"在价值链上游布局AI资产，可能获得更分散且更优的风险回报。"

根据数据，Kon-Tiki基金2025年回报率达28%，超过约85%的同类基金。截至去年12月底，该基金约17%资产配置于台积电(TSM.US)和三星，而阿里巴巴持仓占比仅2.5%，较一年前的7.9%大幅下降。

Bjelland对三星的信心反映出存储芯片市场能见度提升。随着云服务商加大资本支出，许多高带宽内存芯片今年产能已被预订一空。

尽管需求激增可能先于急剧下滑，但他认为今明两年该风险不会显现。相较于竞争对手SK海力士和美光科技(MU.US)，三星的估值留有更多上行空间，"即便盈利已见顶——我认为尚未见顶——该股估值仍适度偏低"。

该基金还增持了鸿海精密，作为另一项硬件领域押注。Bjelland指出，这家台湾企业除了为苹果组装iPhone和Mac，正获得更多AI服务器机架订单，后者属于利润率更高的业务。

对AI硬件的增持很大程度上以削减阿里仓位为代价。Bjelland表示，这家中国公司仍陷入与美团成本高昂的外卖大战，同时在配送和AI领域的巨额支出限制了可用于股息和回购的现金，而这正是投资该股的核心逻辑之一。

减持阿里也使该基金得以在11月新建京东仓位。Bjelland认为，这家线上零售商当前估值(低于现金、投资及上市子公司价值总和)已低至不容忽视："投资者相当于零成本获得了运营利润率达5%的消费电子与百货核心业务，我们认为这是极佳的风险回报组合。"